하나증권 김현수 에코프로 매도 의견

 

(2023.4.21부터)한투증권이 개인신용을 막은것(신용융자, 증권담보대출중단), 진짜 일반 개인투자자들 때문에 막은것일까? 공매롱숏펀드가 손실막느라, 개인신용(증거금납부)을 다쓴것일까? (롱숏사모펀드 신용은 개인신용으로 집계). 한투증권 신용한도가 한계에 달했다면(신용공여한도 소진), 이젠 벼랑끝 임계점도달. 펀드투자고객 탈출은 선착순.

=>이젠 한쪽이 반드시 죽어야 끝나는 전쟁. 산업의 거대한변화를 분석도 못했고, 자존심에 받아들이지도 못하는 롱숏펀드파산, 운용사파산 반드시 발생. 펀드런발생. (1)해당펀드에서 먼저 인출하는 고객만 생존, 탈출은 선착순. (2)주식대여자는 대여주식 반환못받음(차입펀드파산). 증권사는 멀쩡하지만, 사모펀드 운용사파산은 다수발생. (주식시장역사는 반복된다).

(1)김현수보고서 조작물증
=>포스코홀딩스, 에코프로평가 공통사용되는 리튬추정가격
포스코홀딩스: 리튬가격추정 3,500만원/톤당
에코프로: 리튬가격추정 900만원/톤당
=>(검찰수사대상)김현수애널 회사별 실적추정테이블(엑셀). RA(리서치어시스턴트) 리튬가격테이블(엑셀).
=>(관련영상,서정덕TV) https://www.youtube.com/live/LApV182tBpk?feature=share

=>전자공시시스템 VS 김현수보고서(하나증권)
(1)에코프로이노베이션 지분율 현재100%, 보고서표1에서 지분율 97.46%
(2)에코프로이노베이션 영업이익률(OPM) 33.69%, 보고서표1에서 영업이익율 4.5%
(3)수산화리튬가격 런던거래소시세 61$/kg. 보고서표1에서 8$/kg
(4)에코프로씨엔지 영업이익률(OPM) 31.75%, 보고서표1에서 영업이익율 4.0%

(2)수산화리튬, 에코프로이노베이션
=>상품시장(리튬,니켈,코발트등) 근본적으로 수요,공급법칙 가격결정. 우크라이나전쟁(일시적현상) 이전부터 수요공급법칙으로 이미 리튬가격상승. 전쟁으로 일시적급등락 있을수있으나, 큰흐름은 수요,공급법칙. 결정적으로, 러시아,우크라이나 리튬매장량없음. 현재 탈세계화(신냉전시대)로 중국내상품시장, 중국외상품시장으로 가격이원화(CRMA,IRA정책 중국원자재사용금지). 배터리산업성장 수요급증, 공급부족현상지속. 리튬국유화선언(아르헨티나,칠레,볼리비아,멕시코). 일론머스크, 리튬정제사업은 "돈찍어내는사업". 에코프로이노베이션(영업이익률33.69%). 제시리버모어, "장기적으로 상품가격은 딱한가지 법칙에 따라서 결정된다. 수요,공급의 법칙이다"
=>서재형투자교실 https://youtu.be/JFjSkmjBoZ4

(3)인류역사변화, 전세계적 산업변화
인류역사상 에너지패러다임 대전환, 탈세계화(미국,중국 신냉전), 전세계적 구조적성장산업, 전기차핵심 이차전지배터리, 배터리핵심 양극재산업, 현재전세계 양극재생산1위기업, 전세계 유일 양극재수직계열화 완성, 에코프로머티리얼즈 전구체생산, 에코프로이노베이션 수산화리튬생산. 헝가리양극재 공장(국내기업최초 유럽현지생산공장). 국내기업 NCM배터리 특허소송(중국NCM배터리 해외진출 특허장벽)

=>양극재공급 업체별 판매규모
(2022년기준, SNE리서치발표)
1위 에코프로(100,360톤)
4위 LG화학(78,000통)
8위 엘앤에프(60,000톤)
13위 포스코(34,500톤)

(4)진정한 주식대가들의 조언
제시리버모어 "주식시장역사는 반복된다. 주식시장에 새로운 것은 없다. 주도주에서만 매매하라". 제시리버모어, "시장은 절대 틀리지않는다. 시장의 큰흐름을 믿어야한다. 누구도 시장을 이길 수 없다". 앙드레코스톨라니 "최고의주식을 사서, 수면제를 먹고자라". 하워드막스 "성공을 낳는것은 (매수,매도)타이밍이 아니라, (보유)시간이다". 윌리엄오닐 CAN-SLIM 충족(최고의주식), 피터린치 "뛰어난기업의 주식을 보유하고있다면, 시간은 당신편이다. 당신은 인내심을 갖고 기다려도된다. 투자의 성공 여부는 얼마나 오랫동안 세상의 비판론을 무시할 수 있는지에 달려있다".

 

EB나 CB발행 시 무이자가 중요한 이유는 

이자가 있다면(가령엘엔에프 2.5%) 오히려 공매도 들어옴
무이자로 발행하면 공매도 안들어옴
이자를 준다는 것은 결국 주가가 안올라도 채권자들에게 이자가 지급된다는 것
굳이 주가를 올리지 않아도 채권자들은 2.5%의 이자수익을 거둘 수 있기에
기간에 크게 얽매이지 않는다
그러나 무이자라면? 어차피 주가가 오르지 않으면 전환할 이익이 없기 때문에
주가가 오르는 것에 더 관심이 크겠지?

 

ev ebitda를 활용하는 이유
영업활동 말고 재무활동에 들어가는 비용 중에
이자는 영업이익에 돌려줘야 한다
그리고 영업활동이 아닌 법인세 관련된 것도 영업이익에 더해줘야 한다
그래야 어닝의 창출력을 더 정확히 파악할 수 있다.

 

자문사 매도는 개인으로 잡힘